窮人為什麼變更窮？麻省理工經濟學博士：因為「買房子」

撰文者Atif Mian、Amir Sufi

2015.12.20

經濟大衰退期間，美國房價共跌了5.5兆美元，遭遇如此的重擊，屋主的資本淨值顯然遭受重創。但是，這些損失的分布為何？借款人實際上又是如何每下愈況的？

讓我們從檢視2007年美國的「資本淨值分布」著手。家庭的資本淨值主要由兩類資產構成：金融資產與房地產。

1、金融資產：包括股票、債券、支票、儲蓄存款和公司股份。
2、資本淨值的定義：金融資產加上房地產，減去所有債務。
3、抵押貸款與房屋淨值貸款，絕對是家庭債務最重要的部分，2006年占所有家庭債務的80%。

2007年，全美家庭的資本淨值和財務槓桿（負債金額）結構，有了戲劇性的差異。位於資本淨值分布最後20%的屋主（也就是最貧窮的屋主）操作了高槓桿，他們的槓桿比率（leverage ratio），也就是總負債對總資產的比率，接近80%。此外，最貧窮屋主的資本淨值，幾乎全靠房屋淨值支撐，每5美元的資本淨值，就有4美元出自房屋淨值。因此在景氣步入衰退之際，貧窮屋主的金融資產趨近於零，他們只有房屋淨值，而且操作高槓桿。

窮人的債務就是有錢人的資產

有錢人在兩個重要方面有所不同。首先，步入衰退之際，他們的債務少了很多。最富有的20%屋主，槓桿比率只有7%，遠低於最貧窮屋主的80%。其次，有錢人的資本淨值壓倒性的集中在非房屋資產。

窮人每擁有4美元的房屋淨值，才有1美元的其他資產；有錢人則恰恰相反，每擁有1美元的房屋淨值，就有4美元的其他資產，像是貨幣市場基金、股票及債券。

這並不令人意外，窮人的債務就是有錢人的資產。當有錢人擁有一家銀行的股票和債券，就形同擁有該銀行發放的抵押貸款，而利息就會從屋主那邊，再透過金融體系流入有錢人的手中。（編按：窮人付給銀行的房貸利息，最終都是付給那些擁有這間銀行股票或債券的有錢人。）

最貧窮屋主操作的槓桿最大，暴露在最高的房地產風險中，而且幾乎沒有金融資產。事實證明，高槓桿、高暴露及欠缺金融財富的結合，對最弱勢的家庭是一場劫難。

2006至2009年，美國的房價整整下跌了30%，然後維持低檔，到2012年年底才復甦。標準普爾五百指數在2008年和2009年初期重挫，但是隨即強勁反彈。至於債券價格，如果以先鋒全債券市場指數基金（Vanguard Total Bond Market Index）為基準，則在市場利率暴跌期間大反攻，2007至2012年債券價格上漲超過30%。在進入經濟大衰退時期持有債券的家庭，就擁有一把相當牢靠、可與經濟崩盤抗衡的保護傘。但是，在經濟體內持有債券的，都是最富有的家庭。

房價跌，窮人傷得更重

房價崩跌，對於低資本淨值的家庭衝擊最大，因為他們的財富完全和房屋淨值綁在一起。因貧窮屋主操作槓桿（編按：借貸），他們的資本淨值跌得更多。事實上，當房價下跌三成時，由於槓桿乘數（註）的緣故，負債屋主的資本淨值會下跌得遠大於三成。貧窮屋主幾乎沒有金融資產，當金融資產（編按：股票、債券...等）復甦時，一點好處也撈不到。

註：槓桿乘數的數學定義為1/(1－LTV)，LTV是房屋的貸款成數。LTV愈高，槓桿乘數就會愈高。

高負債與房價暴跌的組合，拉大了美國的貧富差距。沒錯，窮人一開始就窮，但是因為負債，所有房價的跌幅都要由資本淨值概括承受，所以他們失去了一切。這就是債務的根本性質：它讓損失完全由資源最少的家庭承擔，資產最多的家庭則被留在較為有利的位置，因為他們在美國這個經濟體中，擁有資產的優先債權。

美國貧富不均的情況，在經濟大衰退之前已經很嚴重了，2007年，資本淨值分布前10%的人，擁有整個經濟體71%的財富，這是從1992年的66%逐步攀升而來的結果；到了2010年，資本淨值分布前10%的人擁有的比率更躍升到74%――富者愈富，窮者更窮。

對經濟大衰退期間的許多家庭而言，房屋價值下跌到低於他們未清償的抵押貸款金額，於是這些屋主的貸款「溺水」（underwater）或「顛倒」（upside-down）（譯註：皆為房貸高於房價之意），房屋的淨值實為負數。如果他們選擇出售，還必須把售價與貸款之間的差額補給銀行。面對這種可怕的情況，屋主不是待在家裡繼續積欠銀行（比房屋本身還值錢）的貸款，就是一走了之，讓銀行取消贖回權（編註：即房屋遭法拍）。

債務把風險集中在最沒辦法承擔的人身上

美國每年約有35萬起住宅火災。如果一戶人家因為火災而失去房屋，損失可能會相當慘重。他們的人生必須從零開始，孩子可能必須延後，甚至放棄上大學；若干醫療需求可能再也無法滿足，因為這一家人再也無法支付相關費用。

我們每天都必須面臨一些風險，龍捲風與火災是其中之二，讓個人承擔這些風險，是毫無道理可言的。健全的金融體系應該容許我們集體為這類超出任何人掌控的風險投保，對我們來說，這樣定期保護彼此的成本較為低廉，而且長期來看，人人皆能蒙受其利。當一個家庭能在災後繼續前進，就可以妥善照顧小孩，也可以繼續工作。總體而言，經濟的生產力就會比較高，我們也會比較幸福。

債務是反保險，非但沒有協助分攤與房屋所有權相關的風險，還把風險集中在最無力承擔的人身上。如同前文所示，債務在經濟大衰退期間顯著放大了財富不平等。而一旦房價下跌摧毀了負債屋主的資本淨值，有個後果證明會貽害無窮――他們不再花錢了。

書籍簡介

書名：窮人為什麼變得更窮？洞悉金融運作陷阱，掌握經濟關鍵解方

（House of Debt: How They (and You) Caused the Great Recession,

and How We Can Prevent It from Happening Again）

作者：阿蒂夫‧米安（Atif Mian）、阿米爾‧蘇斐（Amir Sufi）

譯者：洪世民
出版社：商業周刊
出版日期：2015/11/26

作者簡介

阿蒂夫‧米安（Atif Mian）

麻省理工學院經濟學博士，曾任教於加州大學柏克萊分校與芝加哥大學商學院，現為

普林斯頓大學經濟學教授，以及「公共政策與金融研究中心」主任，主要研究領域為

金融和總體經濟間的關聯性，研究論文刊載於《美國經濟評論》、《經濟學季刊》等

各大頂尖學術期刊。

阿米爾‧蘇斐（Amir Sufi）

麻省理工學院經濟學博士，現為芝加哥大學布斯商學院財金系教授，也是美國「全國
經濟研究所」研究員，以及《美國經濟評論》、《經濟學季刊》等經濟學期刊副主編，
主要研究領域為金融和總體經濟，2011〜2013年曾獲史隆研究學者獎（Alfred P. Sloan
Research Fellowship Award）。關於家庭負債和總體經濟的研究，屢獲《經濟學人》、
《紐約時報》、《華爾街日報》報導，也在美國的聯準會、參議院銀行住房及城市事務
委員會、經濟顧問委員會等決策單位中被引用。

你是想要一份死工资，还是一个创业的机会？

天底下没有一个老板，会送你荣华富贵的。


老板能给你的只有“机会”，你只有掌握手上的「机会」，为老板增加收入，为公司赚到更多利润，你才能反过来借用公司和老板的资源，让自己的船，因为公司的水涨而跟着高升。

对于一份工作和老板给的工资，你们是以怎样的心态去对待？带大家了解职场的道理。

有一卖水果的摊子，老板年岁大了，无法久站招呼客人，贴条子征店员。

过了几天，来了一个年轻男子，问老板一个月要用多少钱请他，老板笑着说：“我们这小摊子生意，哪里付得出月薪，当然是看你的努力，一天能卖多少水果，收到的钱就给你十分之一，每天领现”。

年轻人听了，上下打量眼前这个破旧摊子，就臭着脸说不行，这太没保障了，说完掉头就走。


后来了一位小伙子，问老板薪水怎么算，老板又把领日薪的话说了一遍，这位小伙子听了也想了一下，又问：“日领月领都没有关系，重要的是这水果摊一个月收入大概多少啊?”

老板说水果有分季节，生意也有淡旺季，好的话可收五万元，不好的话可能只有一万元。小伙子听了破口大骂，说这种生意做一辈子也得不到荣华富贵，只有笨蛋才会来卖水果。同样的，说完就走了。

又过了几天，又来了一位小男孩，问老板薪水怎么算，老板同样是说领日薪。小男孩听了就笑了笑，对老板说，可不可以在节日和周末时，把日薪的抽成比例调高，领当日收入的十分之二，如果当天收入超过一万元，就领十分之三，如何?

老板哈哈大笑摸着小男孩的头说：“你真聪明，还知道节日和周末的生意比较好，就按照你所说的去做吧!不过，就算是节日或周末，营业收入要超过一万元，可不容易啊!”

就这样，小男孩开始用清水把水果都洗一遍，然后每天不停地变换水果的位置，节日或周末时，就贴出几张海报，写着消费满一千元就送一百元的水果，任凭顾客挑选。

想不到第一个月，小男孩就领到了三万元以上的薪水，等于平均日薪一千元以上。


水果摊老板虽然付出了不少薪水给小男孩，但他也乐得每天坐在摇椅上，看小男孩跑进跑出的，为他赚进比以前更多的钞票。

几年后，小男孩赚了不少钱，就把老板的水果摊买下来，经过他的巧思，设计出更多促销方案，生意比以前又更好，利润当然也更高，于是他立刻开了第二家店，过几个月又开第三家店，等到小男孩长大成人时，他已经成为亿万富翁，不到三十岁就拥有了荣华富贵。

根据调查，全世界的上班族，有百分之七十以上，都不满意老板给的薪水，即使知道老板的生意下滑，收入减少，这些人仍然主张老板要付更多的薪水。

很显然的，这百分之七十的人，就是第一个来应征水果店的年轻人。

他们要的只是一份保障，不管他们是否有全力去工作，或者他们的上班是否真的有帮到老板，他们就是要老板给自己一个稳定且不能打折扣的死薪水。

此外，我们相信，在这百分之七十的上班族中，也有不少是第二个来水果店找工作的小伙子，这类的上班族，都以为天底下的老板，一生下来口袋里就塞着一堆荣华富贵，住豪宅开好车吃美食，如果老板不多分点好处给你，就是小气吝悭，或心胸狭隘的守财奴。

因此，只要工作一段时间，发现老板不是很大方，或者感觉自己从事的产业没有发展前景，就立刻跳船走人，结果就是不停换工作，然后，不停地在新老板面前咒骂旧老板的小气和不是，直到老迈，还是找不到荣华富贵。

天底下没有一个老板，会送你荣华富贵的，老板能给你的只有“机会”，你只有掌握手上的「机会」，为老板增加收入，为公司赚到更多利润，你才能反过来借用公司和老板的资源，让自己的船，因为公司的水涨而跟着高升。

不管你是卖水果或卖计算机，是做热门或冷门产业，只要你能想通这个道理，你就能像小男孩一样，从老板手中接下更多的荣华富贵。

直销、电商、微商、资金盘、聚来宝

直销、电商、微商、资金盘、聚来宝

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有人说未来是一个电子商务的时代，因为有马云的淘宝 天猫 为案例。又有人说未来是直销的时代，因为见证了安利，完美，三生等公司。也看见了国家的政策。毕竟直销是国家主席邓小平当年引进的先进模式。又有人说未来是一个微商时代，因为微信的用户多，手机用户多。微营销才是未来的趋势，典型的例子，俏十岁面膜 半年达到10个亿的营业额，广州思埠集团号称今年要完成80个亿的营业额。但也有人既然说未来是资金盘的时代，好听点就金融吧。有MBI实体结合，还有U币、英国TON币。都拿比特币来说事。国内的大大小的盘子就不用说。但马云和马化腾还有李彦宏都说的都是将来是移动互联网的时代。未来谁掌握了移动终端也许就掌握了下一个时代。这么多东西存在当然有存在的道理对吗？我就在想着背后诞生的原因，和我未来要掌握的方向。

我回首了一下过去改革初期，记得刚开始的人都是因为那个时候比较穷，生活比较拮据，出现了打工潮。同时也是产品奇缺的年代，那个时候有钱未必能买到好产品，而更多人觉得有一份体面的工作都是一件非常美好的事情。那个时候买一斤猪肉都要找厂长签字，所以根本就没有营销和销售这两个名词当时。但一条路走的人多了就不好走了，工厂和产品多了，慢慢就出现了第一批人，倒货郎，他们将产品弄的倒手去贩卖，赚取一点利润生活，这些人当时都是被生计给逼的。还记得那时的80年代国家出台了工商管理条例，而那时倒货郎是最没有身份地位的，处在社会的底层。是被人所看不起的。后来随着他们的经济上的提升地位也提升了，这就是我们今天口中的老板了。而96年97年的那个时候一些国企单位的人就惨了，很多都被迫下岗了。下海经商去了。当企业多了，经商的人多了，就变的好像都不好做了。后来成就了今天的马云，在那个年代企业难，经销商难。普通人更难。但是难是难就越是机会。马云的阿里巴巴解决了中小企业的难题。淘宝解决了消费者和个人的就业问题，企业的产品销售问题，而且是没有区域限制。所以我觉得马云很幸运，在那个年代幸存下来了。成就了这么大的一个产业，因为马云带领了这么一个大的产业，也有了后面这么电子商务公司的机会。

关于聚来宝，我想这是一个大方向、大趋势，以后会一直流行，改变人们的生活。马云带领了这么一个大的产业，也才有了这么多电子商务公司的机会。让那么多中小企业找到了出路，也让创业的成本，门槛降低了。给社会提供很多的就业，但同时一个新生产业的出现，将另一个产业推向了灭亡，传统的渠道已经逐步退化，没有优势，那么这几百万人将选择新的就业方式。很多中小企业也将转型走新的营销方式。电子商务是趋势，但如果人人都已经知道这个东西好，都去做的话，那么这条星光大道到你这里也许就成了羊肠小道了，当你看着别人做很好，很轻松的时候，到你去做的时候就已经不是那样了。所以看自己实力而定吧。

关于直销，我想这是国家引进的先进模式，意在推广中国经济，拉动内需。但随着政府开始的监管不力，导致老鼠会盛行，直接在98年一刀切。05年出台（直销管理条例）规范整个行业。可见这么多年政府对直销是非常谨慎的。相对外资企业国家是允许存在，试点经营，严格控制，加强管理。而本土民族企业则是大力扶持，重点培养，遇山开路，遇水架桥。中国已经进入了老龄化社会，我们需要健康产业，企业也需要转型寻找新的生存机会。个人也需要好的就业机会。可梦想是美好的。现实却不是如此。很多人在进入直销前开着宝马进去的，出来的时候就剩下一条裤衩了，连饭都要吃不起了，却还对着人家说他以后能赚大钱。用过来人的一句话说就是直销换汤不换药，企业换着手法，两眼死死盯住经销商口袋那点钞票。做直销的人很多，懂的没几个。几乎每个新人进入一家公司都有一个发疯期，觉得自己遇到了发财的机会，把握了财富的先机。想发现新大陆一样高兴，三天三夜都睡不着觉。别人说什么也听不进去，还觉得是别人不懂，自以为是。直销普遍存在欺骗、忽悠、夸大、炒作的成分。很多人刚刚加入就和人家说自己月收入多少多少万。明明刚从农村出来，却和人家说放弃多高的得职位，全心投入这个行业。还有产品，吹嘘的神丹妙药似的，多数人都是不知水深浅的情况下加入的，买了几千、几万的产品。最后失望大于希望，成为了被动的推广者和消费者，往往说好不说坏，这也是直销难民产生的根源所在。我想发财梦谁都有，但不是幻想和不符合实际。直销是一个行业，也存在二八定律，也需要一定的努力，大家正确理性的对待。没大家想象的那么好。也没有那么坏。理性对待就好。

关于微商，一种崭新的模式，相比更像是在直销的模式上学到一点经验进行的改变，用户在购买公司产品使用体验下，还可以在朋友圈中分享给身边的人，使用的产品同时还可以获得经营权。成为代理，相对成功企业比如，俏十岁，广州的思埠集团旗下的黛莱美面膜。等等一些企业。现在很多企业也在转型走这种微商模式，产品从面膜个人护理，衣服，鞋子，洗发水之类的，相信以后会有更多，这一举动又把创业的成本门槛降的更低了，也给社会提供很多的就业机会。但随着的也有诚信的问题，支付的问题，退换货的问题，从业者因为没有门槛，多数是社会的一些基层人员，一些学生，上班族。在听完公司的介绍，一些课程，进入了一个刷屏的过程，但往往容易给人虚假的感觉，比如晒上面人的收入，弄一些截图。造成了一部分的反感。其实真正做的好的人我想不用说，真正赚钱的人他还不敢晒出来呢?万一朋友都找你借钱怎么办？你们懂的啦。发财梦谁都有，但我想需要踏踏实实做人做事，切莫投机取巧，弄虚作假，这样只会适得其反。

关于资金盘，从最初的一些直销人心态出了问题，从有产品的直销，这些人直接弄出来了没有产品的资本运作，直接叫入门的交钱，灌输赚钱的理念，从刚开始的资本运作、阳光工程、西部大开发，1040工程等，后来又搬到网上，从国外的国际大盘，到香港注册公司，返利盘，分红盘，拆分盘，信息盘，复利盘等等。这些不知道都怎么和国家的大金融扯上关系了，只能说操盘手太能吹了。投资的人太浮躁了，让你投资1000块，每天给你返10块，三个多月就全部静态返回来了，多投资多返，还有其他的奖金，肯定到了时间崩盘啊。我要是操盘手弄到一定的钱，我也走人，哈哈。反正中国最不缺的就是心浮气躁，又懒又不想付出，投机取巧，想着一夜暴富的人，所以还是很多人去相信这种天生掉馅饼的事情，还是很多人受骗，这倒是也成就了一批人，那些操盘手笑坏了，中国人就是傻钱多。相比国外的一些盘子，比如MBI、TON、U币 都是一种理财投资，人们玩玩。当然其中会有赚钱的人。但绝不是靠投机取巧，要知道当你觉得天上会掉馅饼的时候，掉下来的一定是铁饼和陷阱。投资有风险，入行需谨慎哦。

关于聚来宝，我想这是一个社会都在关注的问题，今天手机已经成为了人人离不开的工具，不单单是打电话聊天交流，还是人们商务办公，生活购物，打车支付等不可缺少的工具。从今年双十一的交易量571多亿的数据来看，有一半左右来自移动互联网手机上的。试问中国这么多的人口，多少人使用手机，离不开手机呢？这背后的商机和财富又有多少人看懂了呢？记得在安利公司的招商会中听得美国的捷星电子商务，280万款产品，用户在购买产品的同时获得了整个商城的经营权，和别人分享还能获得一份管道的收入，紧紧锁住了美国的居民消费。后来接触了三生、罗麦、隆力奇，他们也是喊着这样的口号，但只是喊喊口号，又没有落到实处，还是换着手法吸光经销商和消费者的钱。三生的有享网、罗麦的品质365等，不过是一个噱头罢了。记得以前看那些理念，消费者也能成为资本家，家里的黄金，还有管道的故事，消费生产力，貌似除了一些国外的企业将这个理念做到了，而中国本土企业更多的是利欲熏心，不是忽悠就是欺骗。广泛缺乏诚信度。使得很多人都伤透了心。

如果说赚钱是为了生存，生存是为了消费，别人赚钱消费，而今天改变一个观念消费的同时赚钱，不改变原来的生活习惯，我想这是直销企业里面用的最多的，换个地方消费，不去超市，换个品牌这样的。但直销是工业时代的产物，今天的世界已经是信息时代了，你把国外五六十年前的东西拿到中国现在。那么我在想，能不能把去超市，变成去淘宝，天猫，京东等商城呢，换个方式，消费赚钱，不改变原来购物生活方式，具备了市场倍增学，用户的一个分享，锁定消费者。建立一个财富管道，不流失用户。移动互联网时代，最后一部手机就什么都搞定。一个偶然的机会在QQ好友空间看到聚来宝，然后加入了聚来宝。后来经过深入研究，发现聚来宝更加符合社会发展的经济趋势，整合天下资源，借天下智慧，用天下人才，分天下财富。将淘宝、天猫、京东等天下的资源都整合浓缩到一部手机当中，同时具备了消费赚钱 创业带动就业的优势。同时具备了分享倍增的优势，又符合了聚来宝的未来发展趋势。一流的企业做模式，二流的企业做渠道，三流的企业做产品，聚来宝公司的模式在中国是首创，在世界也是独有。这是在中国特殊的环境，在电子商务大趋势，大方向中诞生的新型产业，朝阳行业。

这是一个信息的时代，一个分享的时代，也将是一个聚来宝的时代，紧跟时代的潮流做到与时俱进，前面已经很多企业将创业的成本和门槛降的很低很低了，今天聚来宝公司直接来了一个零门槛。终身不花一分钱，还是原来的生活购物方式，加入您就是大企业家，造船过海不如借船过海，逆向的营销模式，免费、利益、经营、参与，天时地利人和。好的平台，好的团队，好的领路人。借力使力不费力

文章取自 http://www.am-my.com/rz/276.html

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11歲生意神童 年收逾300萬

11歲生意神童　年收逾300萬

當同齡的孩子還在玩扮家家酒，這個11歲的小男孩已經創業成功，一周收入超過1000英鎊（約新台幣5萬元）。
據《鏡報》報導，英國男孩亨利（Henry Patterson）從5歲開始就有創業念頭，7歲時做了第一筆生意，他將從慈善商店買來的肥料，放到網路eBay販賣，一袋賣1英鎊（約新台幣50元），結果生意還不錯。
因為常常聽到他母親說起小時候在糖果店外流連忘返的經驗，很婉惜這樣有趣的糖果店已經都消失了，9歲時亨利有了靈感，開了一間線上糖果店「Not Before Tea」，除了將各式各樣的糖果包裝得十分漂亮，還寫了糖果店與一隻老鼠和貓頭鷹的故事，來介紹他糖果。
後來「Not Before Tea」愈做愈大，擴大產品線，設定專營兒童（3到11歲）生活風格的線上商店，販賣糖果、包包、童書、文具等，如今一年營業額超過65000英鎊（約新台幣326萬元），超過70多家公司向他購買商品。
他的同學們都對於他的生意感到興奮，不過亨利不太會在他們面前談到賺錢。
去年，「英國傑出企業家」評比中，亨利被評為「值得期待」的企業家之一。
賺了錢的亨利，為自己買了一只小狗，開設了YouTube頻道，專門播放自己製作的兒童節目，他還有很多想法等著去實現。
（蔡碧月／綜合報導）



11歲生意神童的店「Not Before Tea」。翻自網路


從書包到書本，Not Before Tea專營3到11歲孩童的生活用品。翻自網路


亨利從9歲開線上糖果店，不少國際媒體開始採訪他。翻自網路
亨利9歲賣糖果時，會將糖果放進玻璃瓶，弄得很漂亮。翻自網路

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